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文章 | 宝剑
编辑 | 笔谈
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泸州银行2024年的财报看似亮眼——净利润同比激增28.31%，不良率降至1.19%的历史低位，但这份成绩单背后，却暗藏着中小银行普遍面临的资本陷阱与战略困局。这家西部地级市的上市银行，在区域经济与金融转型的夹缝中，正被资本硬约束、过度依赖信贷扩张的盈利模式以及治理短板推向临界点。当核心一级资本充足率逼近监管红线(8.27%)，非息收入占比停滞不前(3.33%)，泸州银行的“小而美”光环，正逐渐褪色为“资本困兽”的警示牌。
泸州银行的资本困境，是中小银行的缩影，却比多数同行更为严峻。2024年，其核心一级资本充足率仅8.27%，距离监管红线(7.5%)仅差0.77个百分点，而资本消耗速度却远超补充能力。数据显示，2024年风险加权资产(RWA)同比增长11.7%，高于总资产增速(8.48%)，RWA/总资产比率攀升至71.5%，意味着每1元资产消耗的资本成本上升。更致命的是，内生资本补充能力疲软——净利润留存仅贡献资本净额增量的38%，若维持当前分红率(9.4%)，2025年核心一级资本缺口或达12亿元。
为填补缺口，泸州银行已连续发行永续债，累计余额达18亿元，占资本净额的4.5%。然而，这种“饮鸩止渴”的资本补充方式，不仅抬高资本成本(永续债利率通常高于普通债券)，还加剧了资本结构的脆弱性。2025年计划发行30亿元永续债，短期内或许能缓解燃眉之急，但长期来看，缺乏股权融资或利润留存的支撑，资本补充将陷入“借新还旧”的死循环。
泸州银行的盈利模式，依然是典型的“信贷驱动型”。2024年利息净收入贡献总营收的67.55%，贷款规模扩张是增长主引擎。全年贷款净额增长11.44%至985.85亿元，但结构高度集中——基建类贷款占比42.57%，政府平台依赖度高达46.6%，前十大客户贷款集中度65.35%。这种“押宝”地方政府信用的策略，在区域经济繁荣期或许可行，但在基建投资增速放缓、地方债务风险暴露的背景下，已埋下巨大隐患。
更危险的是，零售业务长期滞后。零售贷款占比仅13.1%，消费贷余额同比下降16.84%，数字化转型转化率不足。相比之下，头部银行的零售贷款占比普遍超过40%，泸州银行的短板暴露无遗。过度依赖对公信贷的模式，不仅导致盈利质量下降(净息差2.49%，但非息收入占比不足4%)，还放大了区域经济波动对资产质量的冲击。当泸州本地建筑业贷款不良率升至1.47%、制造业不良率1.82%时，泸州银行的抗风险能力已亮起红灯。
作为地方国资控股的银行(前十大股东持股66.59%)，泸州银行的关联交易问题令人担忧。2024年关联交易授信净额35.23亿元，占资本净额的21.96%，其中泸州老窖集团授信8.66亿元为最大单一关联方。关联交易利率普遍低于市场水平(较基准利率下浮10%-15%)，2024年关联交易利息收入占比达4.2%，直接侵蚀利润空间。
更隐蔽的风险来自穿透管理缺失。部分信托计划底层资产涉及关联方，实际风险敞口放大1.8倍。而关联交易信息披露颗粒度不足，独立董事对重大关联交易的质疑记录缺失，暴露出治理机制的漏洞。在监管层屡次强调“关联交易穿透管理”的背景下，泸州银行的治理短板不仅可能引发监管处罚，更可能成为资本市场的“信任危机”。
泸州银行在科技投入上不惜重金——2024年科技投入达3.2亿元(营收占比3.2%)，但数字化转型的成果却乏善可陈。23款产品实现线上化，但高频交易线上替代率仅68%，线下网点产能闲置；客户标签体系不完善，精准营销转化率低于行业均值15个百分点；“酒城e贷”场景获客占比65%，但用户粘性不足(MAU/DAU比值仅1.2)。
数字化转型的瓶颈，根源在于战略与执行的脱节。泸州银行的“天眼”风险预警系统虽整合了13类外部数据，但人工干预导致预警延迟，2024年逾期90天以上贷款偏离度高达1.05。在供应链金融领域，尽管计划上线区块链保理平台，但场景生态缺失、数据治理短板等问题，仍使数字化转型停留在“表面文章”。
泸州银行在房地产领域的布局看似谨慎——相关贷款余额80.56亿元，占比7.8%，但风险并未消解。23个重点房企项目实行“销售回款专户监管+土地抵押双重保障”，2024年房地产不良率仅0.93%，但建筑业不良率却升至1.47%，产业链传导风险不容忽视。一旦房地产行业下行周期叠加地方财政压力，泸州银行的资产质量将面临严峻考验。
绿色金融则成为其战略转型的另一条赛道。2024年绿色信贷余额增长35%至50.3亿元，发行四川省首单“碳中和”主题绿色金融债5亿元。但绿色项目普遍存在回报周期长、风险收益不匹配的问题，2024年绿色贷款不良率0.67%，虽低于全行水平，但技术迭代带来的资产贬值风险尚未显现。若无法构建可持续的绿色金融商业模式，泸州银行可能陷入“高投入低回报”的泥潭。
泸州银行的未来，取决于能否在资本突围与战略重构之间找到平衡点。短期看，成渝经济圈的基建投资与消费复苏仍能提供增长动能，但过度依赖政府信用的模式必须打破。中长期看，财富管理转型与数字化转型才是破局关键——2024年理财余额突破98亿元，ESG贷款增速达35%，但相关业务收入占比不足5%，潜力亟待释放。
资本补充方面，泸州银行需摆脱对永续债的依赖，探索股权融资或利润留存的长效机制。2025年计划定向增发不超过10亿元补充核心资本，但若无法引入战略投资者激活治理机制，资本难题将难以根本解决。数字化转型则需直面“投入与效能”的断层，通过“数字孪生银行”建设，力争三年内线上渠道交易替代率提升至95%，数字化收入占比突破40%。
泸州银行的样本价值，在于揭示了区域性银行在规模扩张与质量把控间的艰难平衡。其依托区域经济特质构建的差异化竞争力，以及在金融科技领域的主动布局，为中小银行转型提供了参考。但资本约束与行业风险的双重压力，已将其推至“生死时速”的临界点。当核心资本充足率逼近红线、关联交易风险暗藏、数字化转型步履维艰，泸州银行能否在成渝经济圈的竞争中实现从“小而美”到“精而强”的蜕变，答案或许就藏在它能否打破路径依赖、重构战略根基的勇气与智慧中。
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